貴州凱里墻體廣告 日前，西鳳酒擬登陸上交所遭到資本市場關注。
公司招股闡明書顯現，近年來業績明顯下滑，或上市當年停業利潤下滑50%以上，以至虧損的風險。而與同行酒企相比，西鳳酒銷售收入遠落后于茅臺、
瀘州老窖等。
據媒體報道，西鳳酒曾被曝2010年巨虧4.2億元，其支柱產品“紅西鳳”利益保送較為嚴重。同時，
公司前高管張鎖祥、高波涉嫌行賄被刑事拘留。截至目前，案件還在進一步辦理中。
針對上述狀況，中國經濟網記者致電
公司董秘辦公室，工作人員稱不承受采訪。
業績下滑明顯 銷售收入遠落后同行酒企
西鳳披露的招股闡明書顯現，其近年來業績明顯下滑。2012年、2013年、2014年、2015年1-9月完成停業收入分別為32.47億 元、36.75億元、33.21億元、18.93億元；完成凈利潤分別為2.35億元、2.56億元、1.56億元、1.68億元。
西鳳酒在招股書中披露上市當年存在虧損的可能，其表示：2014年以來，局部全國性白酒企業調整運營戰略，開端搶占中低檔白酒市場，招致中低檔 白酒市場競爭進一步加劇，對
公司消費運營帶來較大的不利影響。假如
公司不能依據新的宏觀環境及時、有效地調整運營戰略，
公司將存在業績下滑，或上市當年營 業利潤下滑50%以上，以至虧損的風險。
據華夏時報報道，
公司過于依賴買斷包銷品牌運營形式也難以改動，在西鳳酒起步的幾年中，依托包銷買斷雖為西鳳酒做大了營收，但買斷長期盛行招致 的母品牌栽樹子品牌納涼的情況嚴重，大局部利潤也都被貼牌經銷商拿走。西鳳酒自身產品集中度較低，短少支柱性的自有產品和品牌，至今仍改變不利，此種理想 也限制了西鳳酒品牌全國化的幻想。
招股書顯現此次西鳳酒募集資金15億錢主要用處依然是技改擴產和營銷管理，因而將來西鳳酒全國化拓展之路能否走好則成為重點。
值得留意的是，在行業競爭強力沖擊下，西鳳酒市場嚴重萎縮，在大本營
陜西市場占有率也缺乏10%，2002年西鳳酒完成銷售收入2.2億元，與同為四大名酒的茅臺酒股份
公司相差16.15億元，與
瀘州老窖股份
公司相差8.25億元，與汾酒股份
公司相差2.95億元。
巨虧4.2億元 支柱產品利益保送較嚴重
目前國內四大名酒中的
貴州茅臺酒、
山西汾酒、
四川瀘州老窖早已登陸資本市場，自2010年至今，西鳳酒的上市征程曾經走過了6個年頭。其上市之 路卻一波三折。有媒體曝出西鳳酒2010年巨虧4.2億元，“3年盈利”的限制加上2012年下半年以來IPO停滯，西鳳酒爾后的上市方案一推再推。此時 外界才發現西鳳酒不斷難以上市的主要緣由是利潤長期外流招致企業遲遲難以到達上市規范。國資與民資的矛盾也逐步加劇并公開化。2014年年初，西鳳酒再度 宣布將上市列入
公司日程規劃中。
新華社曾發文公開了西鳳酒銷售業績增長之謎，也讓長期存在于該企業中的幾大管理問題正式浮出水面。據報道，2011年的審計發現，西鳳酒營銷公 司為了虛增銷售額長期財務造假。同時，還存在嚴重對外利益保送等管理問題，最終審計結果顯現，西鳳酒對外發布的2011年超30個億的營收實則只要15 億，重重亂象下讓多年來本應歸屬國企的利潤早已流失殆盡，當年累積虧損已達4.2億元錢。
新華社披露的審計結果還發現，運營該品牌的
寶雞西鳳十五年陳釀銷售有限
公司多年暢銷，卻呈現了長期未支付營銷
公司應得股本分紅，以至呈現審計報告以為的“能否能收回本金存在風險”。
支柱產品“紅西鳳”利益保送較為嚴重。據西鳳酒廠職工引見，2007年時任西鳳酒總裁的張鎖祥提出“1369”的產品戰略，方案塑造一個國內知 名的西鳳超高端品牌，以帶動西鳳品牌整體形象的提升。2008年春節推出了當時西鳳最貴的產品紅西鳳，西鳳酒
公司投入數億元在各類媒體上打
廣告，紅西鳳出 現了利潤大、銷路大的良好場面。但2008年3月底，西鳳酒營銷
公司卻成立了紅西鳳銷售
公司，對該品牌停止承包買斷，西鳳酒營銷
公司在該
公司占股48%， 自然人丁濟民股份占比40%。
在西鳳酒股份
公司發布的招股書中，紅西鳳銷售
公司股本構造根本沒有改動，但產品營收已從2012年的銷售前五轉至低迷，利潤長期虧損。
產能缺乏優勢盡顯 “清算門戶”中止小包銷
據招股闡明書內容，本次擬發行不超越1億股，全部采取向投資者公開發行新股的方式，本次發行不觸及老股轉讓。西鳳酒估計募集資金15億元，其中 優質鳳香型酒釀造及制曲技改項目和鳳香型特征酒海陳化貯存項目占領主要位置，約9億元，此外，其他資金將用于營銷網絡及品牌建立項目、技術研發建立項目和 倉儲系統晉級及信息化建立項目。對此，西鳳酒也在招股闡明書中供認，
公司目前產能不能滿足優質基酒的消費需求，存在鳳香型優質基酒產能缺乏的優勢。
據理解，與其他酒企不同，西鳳酒的主打產品為鳳香型白酒。有業內人士指出，作為國內共同的香型，西鳳酒的產品必然由本人釀造，這也意味著隨著銷售額的進步，企業必需快速提升本人的產能。
招股闡明書數據顯現，2012年至2015年1-9月，西鳳酒外購基酒的比重分別為79.65%、85.8%、81.22%、69.93%，占 比擬高。對此西鳳酒在招股闡明書中表示，
公司自有產能缺乏，需求經過外購基酒加以補充。此外，
公司還采購局部濃香型、醬香型等調味基酒。對此白酒行業剖析 師蔡學飛提出，西鳳酒對單一市場構成了較高依賴，這也意味著一旦登陸資本市場，具有充足的資金后，將會加速全國市場，而這也對其產能構成考驗。
華夏時報報道，靠廠商形式發家的西鳳酒，往常也到了需求本人“清算門戶”的時間。今年3月春季糖酒會期間，西鳳酒在舉行的經銷商大會上表示要中止小包銷形式。眾所周知，西鳳具有眾多的子品牌，但是能在全國市場叫得響的卻不多，呈現了大品牌多產品、小產品的格局。
前高管張鎖祥、高波涉嫌行賄被刑事拘留
2015年底，
陜西發布了原分管
寶雞市國資委的副市長袁軍曉在平調渭南一年后因違紀被查的音訊，2016年2月，再次發布了原西鳳酒總裁張鎖平和營銷
公司總經理高波因行賄被刑事拘留。
據新金融察看報道，早在2015年9月，西鳳酒副總經理高波因觸及官員行賄案，被雙規并承受調查的“風聞”就曾廣為傳播，但在媒體的追問下，西鳳酒官方至今也沒能給出正面回應。
或涉及上市“雖是舊賬，但有可能影響深遠。即使是曾經退休的前董事長喻德魚，能否全身而退都是問題。”對西鳳酒前高管承受調查一事，一知情人士說。 同時，因前述案件，被“調查”、“約談”的人不在少數，此次終究能掀起多大風浪、涉及幾人尚不得而知。
知情人士透露，財富最怕公有制，或許能反映到西鳳酒身上，它的主體上寄生了很多機構。有些掛著西鳳牌子的市場熱銷產品，并不屬于西鳳酒，而是被各營銷單位掌控。這些寄活力構一步步掏空了企業。說得嚴重些，則是里應外合搞利益勾兌、利益保送。
相關的佐證是，在
陜西，銷量不錯的紅西鳳、西鳳6年、西鳳15年、西鳳華山論劍等西鳳酒的產品，均由各大經銷商運作。直到2013年，西鳳酒才“收編”了西鳳6年、西鳳15年，掌控了該產品的運營權。
