智能改造三要素驅動：被改造職業景氣量，技能周期，改造投入產出周期。智能改造作為 本錢開支的首要形式，其改造規模與節奏受三首要素制約。1）被改造職業景氣量——決議是不是要改造：景氣上行職業與高景氣拐點向下職業具有更高的改造熱 情；2）技能周期——決議是不是能改造：為智能改造發明可能性和晉級空間。3）投入產出比——影響改造規模和邊沿，現在景氣上行職業可接受的收回周期為2 年，景氣拐點職業可接受的收回周期低于1.5年，完整解決方案的可接受收回期為3-5年。
3C自動化：3C職業景氣特征+技能打破+人 口盈余降低，需要進入迸發期。3C自動化需要受三要素疊加影響進入迸發期：1）職業盈余空間從收入端向本錢端搬運。2）人員盈余降低，3C制作廠商盈余能 力被進一步壓縮。3）3C自動化設備精度及柔性不斷提高。當時我國3C自動化率為15%，將來自動化需要空間首要會集在安裝和檢查兩大范疇。咱們測算到 2020年3C自動化累計出資規模將到達3000億，首要會集在安裝及檢查環節?，F在國內3C智能制作設備首要會集在定制化單站（安裝+檢查），有些
公司 開端向創造3C才智工廠進軍。
鋰電池自動化：鋰電池廠商出資加快+國產代替+人工代替，職業進入景氣元年。從鋰電池商品分類來看：動力 鋰電池是設備需要的主力軍，估計2016-2020年，動力鋰電池出資復合增速50%；花費鋰電池面對半自動化向全自動化的晉級改造需要；儲能電池受制于 當時電池
報價影響需要沒有迸發，估計電池
報價降低有望帶來儲能電池需要迸發和自動化出資迸發。咱們估計到2020年鋰電池范疇設備累計出資規模有望到達 1000億元。現在國內鋰電池自動化首要會集在卷繞、分切、封裝注液、pac等環節，子范疇龍頭憑仗
報價和技能優勢，逐漸改變以日韓供貨商為主的競賽格 局。
鋰電池自動化：到2020年鋰電池設備商場規模2000億元，年復合增速48%。估計到2020年動力鋰電池出資規模1655億 元，花費鋰電池142億元，儲能鋰電池360億元，合計商場規模超過2000億元，將來4年設備出資復合增速48%?？紤]到動力鋰電池工業政策，可穿戴設 備及VR商品對花費鋰電池的進一步股動，以及儲能鋰電池技能打破
報價下行帶來的新的商場空間，咱們估計鋰電池自動化商場規模有望進一步超預期。現在國內鋰 電池自動化首要會集在卷繞、分切、封裝注液、pac等環節，子范疇龍頭憑仗
報價和技能優勢，逐漸改變以日韓供貨商為主的競賽格式，主張關注具有技能優勢的 細分范疇龍頭，先導智能（卷繞分切龍頭，將來有望經過內生外延方法拓寬工業鏈），贏合科技（鋰電池才智工廠全體解決方案供貨商），智云股份（吉陽科技技能實力+北智云協同的商場拓寬才能）。
倉儲物流自動化：從生產自動化到物流自動化，工廠智能物流改造進入景氣上升周期。倉儲物流自動化首要分兩類：工廠智能化改造和電商物流智能化改造。從市 場空間看，電商物流智能改造空間大于工廠物流智能改造空間，但從海外經歷來看工廠物流智能改造項目盈余才能優于電商物流改造項目。咱們測算國內工廠物流智 能改造空間約1300億元，電商物流商場空間700億元，倉儲物流范疇累計智能制作出資規模約2000億元?，F在國內倉儲物流智能化改造供貨商首要會集在 設備范疇，考慮到倉儲物流自動化是才智工廠的組成有些，咱們更看好具有總包才能的智能物流解決方案供貨商。
出資策略：引薦三大范疇“成 長快線”組合，享受智能制作景氣上行盈余。根據景氣上行三大工業，咱們引薦三大標的：智云股份：3C自動化龍頭+鋰電池自動化兩大景氣范疇疊加發力。3C 范疇
公司經過內生及外延方法活躍拓寬商品線，
公司經過收買鋰電池自動化設備技能龍頭+傳統轎車范疇推廣網絡的協同作用，逐漸做大鋰電池智能化板塊。估計 2016-2018年凈利潤分別為1.45、1.94億元和2.07億元。咱們強烈主張我們關注：1）
公司對南智云3C自動化板塊的外延式戰略規劃；2）
公司對北智云鋰電池自動化設備范疇的繼續戰略重組。先導智能—鋰電池智能配備龍頭。
公司作為高速成長的鋰電池卷繞分切智能配備龍頭充沛獲益職業景氣上行周 期，
公司現在在，將來3年成績復合增速65%，估計2016-2017年凈利潤分別為2.42億元和3.83億元，
公司現在在下流鋰電池龍頭供貨商智能設 備中占比高達90%，具有肯定職業龍頭地位。將來有望經過內生及外延方法延伸工業鏈并規劃別的景氣范疇。
山東威達：具有智能物流總包才能的智能供貨商。德邁科電控才能杰出，具有較強的總包才能，項目經歷豐富，具有可復制性，成長性有望大超預期，估計
山東威達2015-2017年凈利潤分別為6400萬元、1.29億元和1.8億元。
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