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業(yè)內(nèi)人士表示,本次央行降準(zhǔn)適度、必需,向社會(huì)釋放出來(lái)長(zhǎng)期性流動(dòng)性與此同時(shí),更傳達(dá)出助推經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)往上信號(hào),提振信心、平穩(wěn)預(yù)估。時(shí)下,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體穩(wěn)步發(fā)展,但還是處于持續(xù)恢復(fù)環(huán)節(jié),必須宏觀調(diào)控為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖帶來(lái)更多助推。做為宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合策略中不可或缺的一部分,財(cái)政政策依然會(huì)持續(xù)推進(jìn)。
本次央行降準(zhǔn)既在“意想不到”,還在“意料之中”。所說(shuō)在“意想不到”,是由于不久前的3月15日,中央人民銀行組織開(kāi)展了4810億人民幣1年限中期借貸便利(MLF)實(shí)際操作。“MLF已經(jīng)是持續(xù)4月超額神作,銷售市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。在這樣的情況下,銷售市場(chǎng)一般認(rèn)為短時(shí)間央行降準(zhǔn)幾率比較低,因而此次央行降準(zhǔn)超過(guò)預(yù)期。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表明。
但在“意料之中”,是由于大部分市場(chǎng)人士覺(jué)得,本次央行降準(zhǔn)必需、適度、強(qiáng)有力,傳達(dá)出確立的助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)往上信號(hào),穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬覺(jué)得,現(xiàn)階段國(guó)外商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)加大,全世界流通性承受壓力,外界發(fā)展態(tài)勢(shì)日趨繁雜;在今年的前幾個(gè)月在我國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)展現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展回暖趨勢(shì),但總體恢復(fù)基本尚不牢固,必須貸幣、財(cái)政局等舉措再次共同發(fā)力。
“前兩月盡管公司貸款提高不錯(cuò),但居民貸款提高仍困乏,要求依然不夠,財(cái)政政策增加執(zhí)行幅度恰逢其時(shí)?!倍m当砻?。
降準(zhǔn)將釋放出來(lái)長(zhǎng)期性流通性,提高金融企業(yè)貸款投放水平,更好地服務(wù)公司中遠(yuǎn)期貸款需求。據(jù)東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青估計(jì),此次全面降準(zhǔn)可能將為金融體系釋放出來(lái)長(zhǎng)期資金5000億人民幣至5300億元。“金融企業(yè)推廣中長(zhǎng)期信貸必須中遠(yuǎn)期流動(dòng)性支持,而央行降準(zhǔn)釋放出來(lái)的是沒(méi)有期滿時(shí)限的流動(dòng)性,有利于適用金融企業(yè)更強(qiáng)推廣中長(zhǎng)期信貸,滿足客戶融資需求?!敝行醒芯吭貉芯繂T梁斯表明。
在推動(dòng)銀行借款“量”增的前提下,央行降準(zhǔn)也將進(jìn)一步推動(dòng)借款“價(jià)”降。據(jù)王青估計(jì),這次降準(zhǔn)將為銀行每一年節(jié)約資金成本費(fèi)56億人民幣至60億?!叭诤仙夏?月至今金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行新一輪利率下調(diào)來(lái)說(shuō),金融機(jī)構(gòu)縮小LPR(市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)價(jià)格加點(diǎn)的驅(qū)動(dòng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)?!蓖跚嗾f(shuō)。
溫彬還認(rèn)為,近半年,MLF盡管持續(xù)補(bǔ)加推廣,可是性價(jià)比不高,不益于降低貸款利率。在目前商業(yè)銀行信貸成本承受壓力、凈息差不斷下挫至歷史低位的情形下,中央銀行適度央行降準(zhǔn),有利于進(jìn)一步降低成本,并有效改善銀行負(fù)債和生存壓力,提高其運(yùn)營(yíng)的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)。
此外,央行降準(zhǔn)也將進(jìn)一步正確引導(dǎo)貸幣市場(chǎng)利率供求重歸平穩(wěn)。受今年初借款高增、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)估提溫等因素的影響,近一段時(shí)間銷售市場(chǎng)利率上行比較快。年初至今,貨幣市場(chǎng)利率神經(jīng)中樞(DR007)大部分時(shí)段皆在相對(duì)應(yīng)政策利率(即7天期逆回購(gòu)利率)上邊。梁斯表明,《2022年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》重申了“正確引導(dǎo)債券收益率緊緊圍繞現(xiàn)行政策利率變動(dòng)”,根據(jù)央行降準(zhǔn)有利于平穩(wěn)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期流通性要求,推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)作逐步回歸分析平穩(wěn)。
值得關(guān)注的是,本次央行降準(zhǔn)并未改變財(cái)政政策穩(wěn)定的趨向。梁斯表明,法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為中央銀行開(kāi)展流動(dòng)性管理的常用方式,在市場(chǎng)利率供需總體均衡的情形下,央行降準(zhǔn)都是調(diào)整流通性供需的正常使用,因而并不等于財(cái)政政策趨向出現(xiàn)變化。
董希淼還認(rèn)為,在市場(chǎng)利率相對(duì)性充足的時(shí)下,央行降準(zhǔn)0.25%而非0.5%,說(shuō)明下一階段財(cái)政政策依然保持穩(wěn)定的基調(diào)不會(huì)改變,不容易執(zhí)行“漫灌”對(duì)策。
未來(lái)展望今年財(cái)政政策,政府報(bào)告已作出部署:穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)強(qiáng)有力。維持廣義貨幣供應(yīng)量和廣義貨幣增長(zhǎng)速度同為名gdp增速基本上配對(duì),支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
董希淼覺(jué)得,作為近年來(lái)為數(shù)不多執(zhí)行正常的貨幣政策主要經(jīng)濟(jì)體之一,我國(guó)貨幣政策近些年增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度,一直保持穩(wěn)定的基調(diào)不會(huì)改變,并沒(méi)有超發(fā)貨幣,未實(shí)施“漫灌”等比較寬松方式。并且在我國(guó)消費(fèi)水平維持基本穩(wěn)定,將來(lái)通脹壓力并不算太大。這次降息以后,在我國(guó)金融企業(yè)加權(quán)平均值法定準(zhǔn)備金率為7.6%,還一直處于較高的水平。因而,將來(lái)央行降準(zhǔn)仍有一定室內(nèi)空間。
中央銀行也把更多應(yīng)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策專用工具。在3月3日國(guó)信辦舉辦的“權(quán)威機(jī)構(gòu)話開(kāi)場(chǎng)”系列主題發(fā)布會(huì)上,中央人民銀行行長(zhǎng)易綱表明,“下一步的策略是,一方面,貨幣信貸政策的總量要適當(dāng),節(jié)奏感要穩(wěn)定,要夯實(shí)具體貸款利率下調(diào)的成效。另一方面,還需要適當(dāng)充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的功效,再次對(duì)普惠小微、金融創(chuàng)新、自主創(chuàng)新等行業(yè)維持強(qiáng)有力支持力度。”國(guó)泰君安頂尖宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表明,結(jié)構(gòu)性貨幣政策專用工具仍將是貨幣政策關(guān)鍵著力點(diǎn),精確適用重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱點(diǎn)。(新聞?dòng)浾?張莫 見(jiàn)習(xí)生 柯振嘉)
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